關注需求端回暖給銅價帶來的機會

2019年11月19日 9:24 2807次瀏覽 來源: 广西快乐双彩最新中奖金额   分類: 期貨

導讀: 11月以來,銅價重心稍有下移。受到連續合約結構影響,持貨商升水挺價格,對期貨主力合約盤面價格有一定的支撐。但受制于中美貿易摩擦局勢的不確定性,市場謹慎情緒增強,滬銅走勢偏弱震蕩。10月的信貸增量季節性特征明顯,社會融資數據較弱于信貸,表現出當前需求不足。M1持續低位,也加強了這一觀點。逆周期調節環境下,若要需求有所抬頭,還需要等待。

11月以來,銅價重心稍有下移。受到連續合約結構影響,持貨商升水挺價格,對期貨主力合約盤面價格有一定的支撐。但受制于中美貿易摩擦局勢的不確定性,市場謹慎情緒增強,滬銅走勢偏弱震蕩。10月的信貸增量季節性特征明顯,社會融資數據較弱于信貸,表現出當前需求不足。M1持續低位,也加強了這一觀點。逆周期調節環境下,若要需求有所抬頭,還需要等待。

M1低位徘徊

經濟下行需求不足

11月11日,人民銀行公布了10月金融統計數據、社會融資規模存量及增量數據。數據顯示,10月社會融資規模增量6189億元,預期9665億元,前值2.33萬億元;10月新增人民幣貸款6613億元,預期8000億元,前值1.69萬億元;10月M2貨幣供應同比增長8.4%,預期8.4%,前值8.4%;10月M1貨幣供應同比增長3.3%,預期3.8%,前值3.4%;10月M0貨幣供應同比4.7%,前值4%。

信貸增量較前值的腰斬除了因為國慶假期擾動外,還很大程度表現出面對經濟下行的壓力,需求端也出現困境。逆周期調節力度雖然使得市場流動性的壓力消退,但當前物價結構分化明顯,從環比看,10月CPI上漲0.9%。其中,食品價格上漲3.6%;非食品價格上漲0.2%。從同比看,CPI上漲3.8%。其中,食品價格上漲15.5%;非食品價格上漲0.9%,漲幅回落0.1個百分點。流動性的增加,并不能實際刺激需求的目的。后續若出現相關政策,降低企業負擔,增強企業盈利預期,從而利好社會信貸的信用端,加強社會消費信心,最終才能刺激需求回暖。

去庫尾聲 值得期待

當前,銅的顯性庫存處于近三年以來同期低點。今年以來,顯性庫存在整體消費不景氣的環境下,一直在低位震蕩。企業補庫意愿不足,并受制于經濟下行,主動去庫存,在這一環境下銅價偏弱震蕩下行。雖然TC年初以來持續走低,中長期銅礦緊缺,但是面對中美貿易摩擦,新興國家爆雷,英國脫歐動蕩等情緒影響,市場風險偏好不足。國內汽車家電電纜等行業公布的數據大幅不及預期,銅價回落。

隨著時間的推移,庫存處于低位持續了近一年的時間。去庫存經歷了三年的周期,產業升級以及優化使得庫存結構得到改善。此外,需求端的改善仍有期待,10月,銅礦沙及其精礦、鍛軋銅及銅材進口同比增幅明顯擴大,不同于往年出現大幅下滑。銅的消費端存在較大的韌性。

未來的行情除了盯防中美貿易摩擦等不確定因素的沖擊外,仍可關注需求端回暖后給銅價帶來的曙光。

責任編輯:李茜蕊

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