黃金難有趨勢性表現

2019年10月31日 13:4 2621次瀏覽 來源: 广西快乐双彩最新中奖金额   分類: 期貨

導讀:   黃金在三季度整體呈現上漲格局,美債收益率疊加避險情緒激發,黃金價格沖擊1550美元/盎司關鍵阻力位。但隨著9月美聯儲、歐央行貨幣政策寬松預期落地,金銀進入振蕩修復階段。美聯儲兩次降息以及英國趨向于有協議的退歐,不確定性逐漸消退使得美元和黃金都開始顯出頹勢。在美元仍未明顯進入下行階段,貨幣政策預期告一段落的情況下,金銀難以有所表現。

黃金在三季度整體呈現上漲格局,美債收益率疊加避險情緒激發,黃金價格沖擊1550美元/盎司關鍵阻力位。但隨著9月美聯儲、歐央行貨幣政策寬松預期落地,金銀進入振蕩修復階段。美聯儲兩次降息以及英國趨向于有協議的退歐,不確定性逐漸消退使得美元和黃金都開始顯出頹勢。在美元仍未明顯進入下行階段,貨幣政策預期告一段落的情況下,金銀難以有所表現。

美聯儲重啟擴表

10月11日美聯儲發布聲明表示,10月15日起每月購買600億美元的美債并至少持續到明年二季度,還將維持隔夜回購操作至少到明年1月。 隨后在10月24日起,隔夜回購規模將至少為1200億美元。

通過購買短債使得長短端利差再度回歸陡峭,緩和了風險情緒,美聯儲本輪短暫的降息和此前兩輪不同,其對于經濟下滑的擔憂更甚,并不是在經濟明確轉向的情況下才采取措施。因而風險資產在降息預期落地后再創新高,而黃金繼續振蕩以待新的驅動因素。此外,全球負利率債的規模自8月以后開始回落,黃金作為“零息”資產的優勢有所下降。

另外,美國經濟數據已開始初顯頹勢,似乎與此前的預期相互驗證,9月制造業新增非農就業人數為-0.2萬人,該指標再度轉負亦表明美國制造業相對疲軟。此外,今年以來美國職位空缺數據不斷下滑,雖然未反應在失業率上,但消費者已經感受到就業市場的風向在變。一旦消費者對就業形勢感到悲觀,他們將削減支出,從而導致零售數據下滑。

美元延續高位振蕩

近期,美聯儲的兩次降息,緩和了全球的避險情緒,歐元區再度寬松使得市場重燃對于經濟回暖的預期。但至關重要的一點在于能否在財政政策上有所突破,當11月1日新歐央行行長拉加德上任時,可能會有所進展,因其和FED一樣呼吁財政政策發揮更大的作用,尤其像德國這樣具有具有較大空間的國家。諸如此類的預期,使得歐元反彈美元回落,但單純的匯率因素的波動對黃金價格影響有限,短暫反彈后再度趨于振蕩。

因此,我們認為,目前而言,美元指數走勢偏中性,主要是由于目前美國與非美的復蘇差距還沒有收斂的實質進展,回顧2017—2018年,歐元區制造業景氣度在2017年幾乎全年上行直至2018年急轉直下,美元也在2018年重新上漲,而黃金在美國經濟復蘇下承壓明顯。而進入2019年以后,歐美一直共振下行,美元開始呈現高位振蕩格局,隨著兩者再度寬松,經濟短周期回暖的預期更有利于歐元。

綜上所述,鑒于美國經濟周期處于磨頂階段,波動率回升,長短利差修復都修復將提振短期利率和經濟,致使實際利率仍然有進一步上行的空間。在美債收益率大概率處于階段性底部的格局下,從利率角度來看黃金,恐很難有好的驅動時機。

責任編輯:李錚

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